奶粉行业洗牌加速 大型奶粉企业将受益政策红利

国家卫计委公布的数据显示，2016年全年出生人口增长率预计在6%。新生儿数量增加将带动奶粉市场扩容，业内人士预计需求端拐点会在2017年出现，行业进入2-3年以上增长周期，奶粉价格将保持稳定。随着配方“注册制”细则落地，行业洗牌加速，大型奶粉企业将受益政策红利。

部分小厂家或出局

根据婴幼儿配方乳粉产品配方注册的细化规定要求，企业在申请产品配方注册时，需提交包括研发能力在内的10项证明材料。这对境外贴牌企业、专业代工企业和中小企业的综合能力提出挑战。业内人士认为，随着“注册制”的落地，大约3/4的奶粉企业将被清理出局。目前，部分小厂家开始减产停产，扎堆三四线城市的小品牌已出现缺断货的情况。

有渠道商表示，相对于正常4-5个月的库存，目前婴幼儿奶粉渠道库存普遍只有1-2个月，经销商和销售终端均处于观望阶段。因此，第一批注册制名单发布将意味着行业迎来一波补库存需求。乳业专家宋亮告诉中国证券报记者，“目前已有企业提报申请材料，审核结果或在2017年下半年出来。”

根据尼尔森数据，2015年中国婴幼儿奶粉行业市场份额前五名的企业分别为美赞臣、 贝因美 、合生元、雅培，市场份额合计为52%，市场集中度远低于美国等成熟市场。业内人士指出，随着企业配方数量被严格限制，“配方”成为乳企的核心竞争力，拥有较强研发能力的大型乳企将在行业洗牌中获益。

不少厂家旗下都有副品牌、子品牌，如果选择保留主品牌，部分子品牌可能被舍弃。据母婴店反映，下半年以来，一些小品牌或大厂的副品牌、子品牌被低价卖给经销商，并在门店甩卖。一些厂家甚至向经销商和门店以书面方式作出保证，承诺会保留某个品牌并按照国家食品药品监督管理总局的要求进行配方注册，以“稳定军心”保证出货。专家预计，由注册制造成的甩货现象或将持续到2017年年底。

行业景气上升

国家卫计委近期发布数据，2016年全年出生人口将超过1750万，较2015年增加新生儿数量超过100万，增长率预计在6%。

业内人士表示，新生婴幼儿对奶粉需求的带动大约有6个月的滞后期，需求端拐点预计在2017年一季度出现。同时，2016年年初二胎政策放开，2017年全年二胎效应将释放，奶粉需求将进入2-3年以上向上周期。

据媒体报道，受需求提升、注册制带来的品牌减少叠加原奶价格上涨等因素影响，近期婴幼儿奶粉开始涨价。不过，宋亮表示：“涨价论只是某些商家为了动销产品而释放的信号。实际上，配方注册制并不会使奶粉涨价。通过注册制的品牌市场销售额占比大，注册制后这些品牌的销量不减反增，对整个市场来说供应充分。从原奶价格上涨方面看，原奶在奶粉成本中的占比并不高。此外，跨境购物的管理更加规范，跨境购买奶粉是长期趋势。在这种趋势下，国际国内奶粉的价格将实现接轨。”