青蛙王子在电商和进口双重挤压下 母公司欲卖子求生

尽管母婴行业正在迎来发展的红利期，但一些本土品牌却在电商渠道和进口品牌的双重挤压下面临压力。近日，拥有青蛙王子品牌的中国儿童护理有限公司(以下简称“中国儿童护理”)发布公告，该公司全资附属青蛙王子（中国）已与深圳前海沃升资产管理中心订立股份转让协议，据此，青蛙王子（中国）拟出售福建和润45%股权，代价为1亿元。

据了解，福建和润于2016年6月成立，透过于中国的分销网络开展该集团儿童个人护理产品的销售活动(分销业务)，该业务之前由青蛙王子（中国）开展。福建和润拥有一家全资附属公司福建省青蛙王子品牌管理有限公司，持有该集团的知识产权，包括青蛙王子商标。目前，福建和润由青蛙王子（中国）及深圳前海沃升资产管理中心分别拥有75%及25%的股本权益。

在此次交易完成后，青蛙王子（中国）在福建和润的权益将由75%削减至30%，而福建和润将不再为中国儿童护理的附属公司。预期中国儿童护理将就此次出售事项取得约6640万元的估计收益。

之所以出售资产，直接原因是中国儿童护理近年来较差的业绩表现。中国儿童护理在公告中表示，近期财政年度取得合并业绩亏损，部分归因于分销业务日渐恶化的营运业绩。董事预期出售事项可大幅削减集团亏损及优化集团的资产配置，以应对上述不利的营运环境。董事相信，出售事项可终止产生亏损的分销业务和令该集团专注研发及制造儿童个人护理产品，旨在开发更高质量的新产品，从而提升市场竞争力。

去年年报数据显示，截至2016年12月31日，公司实现收益约9.99亿元，同比增加9.4%；年内股权持有人应占亏损为1.11亿元，同比扩大1.21倍。报告期内，儿童个人护理产品收益约5.36亿元，同比下降约30.4%；成人个人护理产品及其他产品包括OEM产品的收益约1.79亿元，同比上升约24.7%。同时，去年，中国儿童护理的毛利率较2015年同期下降约3.7个百分点至约35.6%。中国儿童护理表示，毛利率下降主要由于商品贸易业务的较低毛利率，这导致集团整体毛利率下降。

从2013年开始，中国儿童护理的营业数据就开始呈下降趋势。2013财年，中国儿童护理营业收入约17.12亿元，同比增长8.9%。但到了2014财年，该公司营业收入14.83亿元，同比下降13.4%。2015年则出现了2011年上市以来的首次亏损，当年营业收入为9.14亿元，同比下降38.4%，净亏损为5030万元。尽管一直被定义为本土婴童护理第一企业。但随着“二孩政策”的放开、外资品牌强势入局，中国儿童护理压力随之增大、业绩持续下滑。

据中国儿童护理官网介绍，“青蛙王子”是公司力推的重点品牌。除了儿童和婴儿护理板块外，中国儿童护理还拥有成人护理产品和孕妇护理产品。从每个细分板块的经营数据来看，2015年儿童个人护理产品和成人护理产品的收益均处于下跌状态。中国儿童护理解释，收益的下降主要受国内经济增长放缓和分销商销量下降的影响。不过去年，儿童个人护理产品板块的收益仍在下跌。

在主营业务不振的情况下，中国儿童护理也在近年尝试了多种手段，包括剥离一些经营不善的产品、积极推出新品。2014年，该公司终止了所有纸尿裤业务及相关运营。去年上半年，该公司对产品线进行了大幅调整，推出了草本系列的儿童洗护产品和口腔护理产品。