伊利原料奶供应商赴港IPO，乳企奶源争夺战加剧？

中国优然牧业集团有限公司（以下简称“优然牧业”）的IPO进程有了新的进展。该公司11月29日晚间在港交所披露招股书，计划募资上市。

“募集资金主要用于未来两年的投资项目，包括正在建设的牧场、新建的牧场及饲料生产基地，并为其购置所需设施设备，以满足公司不断扩大的业务需求，并通过规模效益实现持续的盈利性增长。”优然牧业方面表示。

资料显示，优然牧业成立于1984年，曾为伊利旗下全资附属公司，直至2015年将业务从伊利分拆出来独立运营，目前，其业务覆盖由育种到饲料，再到原料奶生产的乳业上游全产业链。

从数据上来看，优然牧业2017年-2019年收入分别为50.91亿元、63.34亿元和76.68亿元；期间溢利分别为2.78亿元、6.53亿元和8.02亿元；截至2020年上半年，其收入为53.44亿元，溢利7.44亿元。

优然牧业分为原料奶及反刍动物养殖系统化解决方案两大业务分部。

其中，伊利为其原料奶业务最大客户，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，该公司向伊利销售原料奶产生的收入分别为20.53亿元、23.93亿元、28.45亿元和30.67亿元，分别占同期优然牧业所生产原料奶销售额的91.8%、91.7%、92.9%和96.1%。

“原料奶业务的绝大部分收入都来源于伊利，这主要是中国乳业的行业特性所致。预计在可见的未来，向伊利销售原料奶将继续占我们所生产原料奶年销售额的很大一部分。”优然牧业表示。

在业内人士看来，优然牧业若成功上市则可对标蒙牛旗下的现代牧业，两家企业上市地点相同，业务也主要是提供奶源，及对上游奶源进行整合。

“优然牧业上市预示着奶源上游养殖得到良性发展，从养殖规模、业务等方面来看，与现代牧业类似。若其成功上市，对伊利在上游产业链的建设，及下游的布局会产生加持作用。”食品产业分析师朱丹蓬指出。

“优然牧业是要被打造成伊利专属奶源，成为伊利整合国内奶源的平台，同时优然牧业也要依靠上市融资，成为未来伊利国际化的奶源基地。”乳业专家宋亮称，“优然牧业上市，对伊利是利好消息，可以加快其上游产业链的布局，很大程度上解决其上游成本。”

从目前优然牧业的布局来看，其也在为整合上游资源进行一系列收购。例如今年1月8日完成对赛科星的收购；10月3日与恒天然中国牧场唯一股东签署购股协议，以23.1亿元总对价收购恒天然中国牧场全部股权。