孩子王上市！玩具产品年收入超3亿~

9月28日，孩子王进行网上、网下申购。根据公告，孩子王此次发行数量不超过10890.67万股，发行价格为5.77元/股，申购简称为“孩子王”，申购代码为“301078”，拟在深交所创业板上市。

▌未来3年新建300家门店

资料显示，孩子王品牌成立于2009年，主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家数据驱动的，基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商。自成立以来，孩子王为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物、育儿成长及社交互动服务。

中外玩具网获悉，这是孩子王时隔3年后再次冲击上市。公司曾于2016年12月9日在新三板挂牌上市，后于2018年3月从新三板退市，退市前其市值约为167亿元。

招股书显示，孩子王2018年、2019年和2020年实现营收分别为66.71亿元、82.43亿元和83.55亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2.76亿元、3.77亿元和3.91亿元，经营业绩保持持续稳定增长态势。

根据发行计划，孩子王此次发行募集的资金，计划用于全渠道零售终端建设项目、全渠道数字化平台建设项目、全渠道物流中心建设项目等。

孩子王表示，募投项目实施后，将有效提升公司的全渠道获客能力和数字化运营能力，充分发挥公司在品牌、渠道、会员管理、供应链管理等多方面优势，增强公司的整体竞争力，提高公司的盈利能力和市场地位，促进公司持续、健康发展。

孩子王门店分布情况

孩子王计划未来3年在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省(市)新建门店300家。截至2020年末，孩子王在全国20个省（市）、131个城市拥有434家大型数字化实体门店，服务了超过4200万个会员家庭。

▌玩具业务占比逐年下降

孩子王的主营业务收入主要包括母婴商品销售收入、母婴服务收入、供应商服务收入、广告收入和平台服务收入。

其中零售商品分为食品（奶粉、零食辅食、营养保健）、衣物品（内衣家纺、外服童鞋）、易耗品 （纸尿裤、洗护用品）、耐用品（玩具、文教智能、车床椅）等品类，品种过万。

从收入构成看，孩子王的主力产品是奶粉和纸尿裤，相较之下，玩具业务似乎成了“边缘”业务。中外玩具网获悉，2018-2020年度，孩子王的玩具产品收入分别为3.61亿、3.67亿和3.02亿元，营收占比逐年下降——从2018年的5.4%，下降到2020年的3.6%。

孩子王的各类儿童玩具，主要合作品牌包括乐高、费雪、澳贝、蓓臣、澳乐、贝恩施、HAPE等，以及自主品牌慧殿堂。

孩子王渠道的玩具产品

玩具产品销售基本集中在线下门店，线上渠道的玩具收入占比不到1%。2020年度，孩子王的玩具业务中经销金额为1.26亿元，代销金额为1.76亿元，代销占比58.25%。玩具业务毛利率也逐年走低，2018-2020年分别为30.21%、26.50%、23.80%。

▌母婴用品市场有望进一步扩大

我国母婴零售行业进入门槛低，行业内企业数量众多且规模较小，市场集中度不高，主要为中小型连锁店和个体店。在经济、政策等多重利好的加持下，中国母婴用品市场有望进一步扩大。

招股书显示，孩子王门店主要分布在一二三线城市。面对新出现的市场空间，必然会有大量的品牌、资本涌入到母婴行业。对于孩子王等母婴零售企业而言，机遇与挑战并存。

国内五家母婴企业情况对比

孩子王最新公告显示，预计今年上半年公司营收为42亿元至46亿元，同比增长9.2%-19.61%；预计净利润为1.44亿元至1.54亿元，同比下降13.18%-7.15%。“预计净利润下降主要是公司自今年1月起开始执行新租赁准则，预计将增加折旧费用和财务费用。”孩子王表示。

9月27日下午，孩子王首次公开发行股票并在创业板上市网上路演在全景·路演天下举办，孩子王总经理徐卫红表示，公司基于重度会员模式，致力于打造单客经济模式。同时，大力发展全渠道战略。在线下门店布局方面，公司持续推进门店功能和定位的迭代升级，通过与包括万达、华润、龙湖、吾悦等大型购物中心深度战略合作，打造以场景化、服务化、数字化为基础的大型用户门店；同时，公司抢抓母婴市场发展机遇，加快发展速度，扩大市场覆盖。

在线上平台布局方面，公司构建了包括移动端 APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的 C 端产品矩阵，向目标用户群体提供多样化的母婴童商品及深度专业服务。此外，公司已完成线上线下融合的数字化建设，真正实现了会员服务、商品管理、物流配送及运营一体化的全渠道融合的购物体验。未来，公司将进一步围绕服务化、数字化、生态化战略，构建产业智慧新生态，推动产业发展升级。