新乳业前三季业绩双高增长，独具特色的鲜奶护城河已建成！

9月底刚刚在夏进牛奶大本营宁夏召开第八届新鲜盛典的新乳业，又交出了一份高增长的三季度业绩报告单，10月26日晚，新乳业发布2021年第三季度财报显示，公司前三季营收、净利润均大幅增长，经营活动产生的现金流量净额更是大涨90%。

值得注意的是，资本市场长袖善舞的新乳业今年依然是不断出手，以新鲜战略为核心竞争力的新乳业也完成全国优质新鲜“奶圈”构建布局。

1.营收、净利均高位数双增长

报告显示，今年前三季，新乳业营收和利润均实现高位数双增长，营收66.5亿元，同比增长42.79%；净利润2.56亿元，同比增长38.22%；扣非 净利润2.21亿元，同比增长53.99%。

另外，第三季度营收23.34亿元，同比增长11.08%；净利润1.1亿元，同比增长1.24%；扣非净利润1.02亿元，同比增长10.37%。

对于第三季度净利润增速明显放缓，新乳业方面表示，因为本期存在股权激励摊销及可转债利息费用2150万元，如果同口径比较，则第三季度归属公司股东净利润同比增长超过20%。

另外值得注意的是，今年前三季新乳业经营活动产生的现金流量净额达到7.9亿元，同比增长90%，凸显业务质量提升。

2.建立独具特色的鲜奶护城河

目前，“乳中选鲜，鲜中选优”已成为国内乳业发展的主流趋势。一直推动“鲜战略”的新乳业也是在不断挖掘提升“新鲜”的价值核心。

去年，新乳业推出“黄金24小时鲜牛乳”，凭借优越的品质和消费者互动沟通，在四川市场上市仅3个月份额即突破5.1%，面对市场存在的低价策略，仍保持份额优势，开辟了新乳业“24小时”的价值竞争模式。

今年9月份，新乳业又发布了新品24小时铂金全优乳，筛选极优牛种和5%极“质”奶源，采用行业领先的“72℃、15S巴氏杀菌技术”与瑞典膜过滤工艺，开创了行业内首款含5种活性营养和7种微量元素的鲜牛乳，免疫球蛋白达到普通鲜奶的20倍，刷新了国内低温鲜奶在鲜活营养和卓越品质维度的新记录。

根据凯度消费者指数近日发布的数据显示，乳品销售额和渗透率双双领跑快消品整体市场，其中，低温鲜奶品类快速发展，今年上半年销售额和渗透率同比分别增长17%和27%，增幅排名乳品首位。

很显然，创建以来一直以低温新鲜奶为主打的新乳业恰逢其时，厚积薄发，今年5月份，新乳业还将自己的新鲜战略升级为3.0版本的“鲜立方”战略，并开展一系列举措：进一步完善“牧场-工厂-市场”的“新鲜生态圈”，构建鲜奶产品矩阵，积极推动供应链数字化转型、拓展订户渠道，品牌营销围绕“鲜价值”开展消费者互动沟通，建立起了具有新乳业特色的鲜奶护城河，从根本上推动企业持续增长。

3.资本长袖善舞构建全国性“奶圈”

不得不说，新乳业前三季业绩大涨，还有另一个重要因素，那就是走并购整合差异化发展路径，保证新乳业外延增长具有高确定性。

新乳业在报告中表示，公司营收增长，一方面是新冠疫情后公司业务实现快速增长，而另一方面是报告期内多家新乳业收购的公司合并报表。包括宁夏寰美乳业（旗下拥有夏进牛奶品牌）、福建新希望澳牛乳业有限公司、福建新澳牧业有限公司于2020年7月纳入合并报表范围，重庆瀚虹于今年3月纳入合并报表范围。

这其中最值得一提的是去年5月新乳业公告以17.11亿元收购寰美乳业100%股权，去年年底，该项收购完成，用新乳业的话来说，双方的合并是“零磨合”，保持了持续高增长，今年上半年夏进低温乳品已经开始盈利。

就在前不久的新鲜盛典上，新乳业也宣布，要将夏进打造为“宁夏牛奶“的地理标志，达成“销售收入涨一倍、低温产品涨两倍、奶牛存栏量涨3倍”的战略目标。

行业内众所周知，主打优质鲜奶的企业，最重要的是拥有优质奶源。在资本市场长袖善舞的新乳业早就开始对上游优质新鲜奶源布局。2019年，新乳业投资现代牧业成为其第二大股东，此次三季报显示，报告期内现代牧业股利收入1277万元。

就在今年9月份，新乳业又发布公告宣布以5840万美元战略入股澳亚集团，持股比例5%，同时还签署了一份自2022年开始的5年期为基础，并可滚动续期的奶源供应协议，新乳业的优质奶源供应再添有力保障。

截至目前，新乳业已在西南、西北、华东、华中、华北、东南地区建成了全国性“奶圈”。

4.机构预测三年倍增目标有望超预期实现

还注意到，去年年底，新乳业还公布上市以来首次实施股票激励计划。根据这份激励计划，新乳业的目标是在三年内，营业收入和净利润均实现几乎翻一番，即到2023年，新乳业营收和净利润的目标不低于131.6亿元和5.28亿元。

“新乳业‘外延扩张+内生增长’并举，三年翻倍目标有望超预期完成”，西部证券近日发布研报表示，一方面新乳业初步确立全国化布局框架，未来外延扩张趋势有望延续；另一方面，新乳业持续在新营销渠道发力，从质量提升和能力建设上不断推动近场、远场电商发展。再者，在卓越运营上，公司持续通过数字化转型和供应链精细化管理的专项，持续强化运营管理质量。最后，在“鲜战略”指导下，新乳业的低温产品结构升级以及投后管理经验积累，各子公司净利率总体呈上升趋势，预计规模效应显现成效，长期盈利能力有望持续提升。