强生135年历史上规模最大的一次重组：剥离婴儿爽身粉、润肤乳等母婴业务

11月12日， 美国个人护理用品巨头强生集团（Johnson & Johnson Consumer Inc.）宣布计划剥离包括婴儿爽身粉产品、艾惟诺（Aveeno）润肤乳和李施德林（Listerine）漱口水的消费者健康部门，创建一家新的上市公司。这是强生集团135年历史上规模最大的一次重组。

新消费者健康公司将是一家领先的全球消费者健康公司，通过强生、艾惟诺、露得清、泰诺、利斯特林和BAND-AID等标志性品牌，触及全球超过10亿消费者的生活，并延续其创新遗产。新消费健康公司的董事会和执行领导层将随着计划中的分离过程的进展在适当的时候确定和宣布。

此前，东芝(Toshiba)、通用电气(General Electric) 等多家大企业也宣布了类似的举措，越来越多的大型多元化企业趋向于简化业务结构以增加专注度。

这种情况在医疗保健行业尤为常见。在这个行业，洗发水和保湿霜等发展缓慢但稳定的产品销售业务，与开发和营销畅销药物的高风险、高回报工作日益分化。对此，强生集团首席执行官 Alex Gorsky表示：“我们认为，这些业务已经演变成完全不同的业务。”

强生集团首席财务长 Joseph Wolk在接受采访时表示，投资者对其他上市消费品公司的估值往往高于强生消费品部门。Joseph Wolk说:“坦率地说，这是强生集团的失误。同样，我认为，就制药和医疗设备而言，（混合经营）也阻止了聚光灯聚焦在这些行业上。”

强生集团表示，其目标是在18至24个月内完成拆分，预计开支在5亿至10亿美元之间。消息公布后，作为道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average) 成分股的强生集团股价上涨了1.5%。未来，制药和医疗设备部门将保留强生公司的名称，预计此次剥离交易将免税。

一些分析师认为，投资者应该保持谨慎。研究公司 Edge Consulting Group 的创始人 Jim Osman 表示:“从历史上看，当市场估值充分时，我们会看到许多公司在寻找创造更多股东价值的其他途径。对投资者来说，这是值得注意的事情。”

强生集团的婴儿洗发水、创可贴和止咳药一直是招牌产品，但其制药和医疗设备业务(生产癌症治疗、疫苗和手术工具)今年有望实现近800亿美元的销售额，远远超过其消费产品预计的150亿美元。

尽管强生集团的新冠疫苗销售不尽如人意，但增长前景依然较高。此前强生集团的新冠疫苗生产遭遇一系列挫折，并面临来自竞争对手辉瑞公司（Pfizer）和 Moderna 公司的激烈竞争。

强生集团也在效仿竞争对手。葛兰素史克（GSK.L）和辉瑞公司计划明年分拆他们的消费者健康业务，德国制药商默克（Merck KGaA）在2018年就将其消费者健康部门出售给了宝洁集团。世界第五大制药企业赛诺菲(Sanofi) 也计划剥离其消费者业务。

晨星分析师 Damien Conover 在一份研究报告中表示：“强生集团选择的时机令人惊讶，因为我们没有看到任何重大的推动因素。”

咨询公司 GAMCO Investors 资产经理 Jeff Jonas 表示，此次分拆可能会让强生其他子公司更具收购价值。

强生集团首席财务官 Joseph Wolk 称，预计将通过新成立的消费品公司进行债务融资，以为强生集团带来额外的现金流，并表示这不是“不切实际的假设”。但这样一来，两家公司都将拥有良好的财务状况，包括对消费品业务的强劲投资级信用评级。