流媒体业务面临挑战 乐园业务或撑起迪士尼Q2业绩？

近期，迪士尼(DIS.US)将于北京时间5月12日早间公布2022年第二季度财报。迪士尼(DIS.US)将于北京时间5月12日早间(美东时间5月11日美股盘后)公布2022年第二季度财报。

市场预期，该公司Q2营收为200.4亿美元，上年同期为156.1亿美元，每股收益为1.19美元，上年同期为0.79美元。

1流媒体业务

今年以来，迪士尼股价已累计下跌逾30%，该股疲弱的表现急需一份亮眼的业绩来提振信心。在2月，迪士尼第一季度业绩显示，该公司利润、营收和Disney+订阅数均实现超预期，股价随后也上涨逾3%。

市场预期，此次迪士尼财报中流媒体服务仍将成为关注焦点，尤其是在奈飞(NFLX.US)最新财报显示自2011年以来首次出现季度用户流失后，该公司股票遭遇大幅抛售。市场预期，迪士尼新增用户数量将达到527万。

自2019年11月推出Disney+以来，迪士尼一直在猛烈蚕食竞争对手奈飞的用户份额。Disney+订阅量攀升至1.298亿，达到了奈飞2.196亿订户总数的一半以上。

但在富国银行分析师Steven Cahall看来，奈飞的遭遇同样可能会发生在迪士尼身上。该分析师表示：“由于新内容+向市场推出的作品数量有限，预计第二季度Disney+用户净增长将较为平淡。”该分析师预期净增350万。

德勤也表示，随着减少支出的消费者从一个服务转向另一个服务，通胀、流媒体服务爆炸式增长、俄乌冲突以及用户疲劳等一系列因素将共同影响流媒体订阅情况。根据美国市场研究公司Convergence Research Group的数据显示，2021年美国流媒体订阅服务新增用户数量约为8900万，预计2022年新增7700万。

美国娱乐技术公司Invisible Universe首席执行官Tricia Biggio则表示，在苹果(AAPL.US)、华纳兄弟探索频道(WBD.US)和亚马逊(AMZN.US)等主要竞争对手中，迪士尼似乎处于最有利的地位，因为它的内容(皮克斯、漫威、《星球大战》)以及对年轻观众和其家长的持久吸引力。

Biggio表示：“奈飞确实建立了市场，迪士尼也确实是后来者，但现在它是赢家。在一个越来越依赖内容和IP的行业，并且消费者更加挑剔时，迪士尼显然占了上风。”

2主题公园等其他业务

另外，与奈飞不同的是，迪士尼不仅依靠流媒体服务，还拥有多个其他业务能创造收益，例如商品销售和主题公园收入。

美国银行全球研究分析师Jessica Reif Ehrlich表示，Disney+、Hulu和ESPN+的直接面向消费者订户增长将帮助迪士尼股价跑赢同行，除此之外，该公司的主题公园业务也在增长。

Reif在报告中写道：“尽管在第一财季取得了接近历史纪录的业绩，但国际游客在总游客中所占的比例仍然很低，在所有酒店尚未重新开放的情况下，酒店客房入住率仍远低于峰值水平，游轮运力、公园运营也低于峰值。在未来18-24个月内，这都将为该公司带来更多利好。”

摩根士丹利分析师Benjamin Swinburne也表示看好迪士尼乐园业务的增长，并重申了对迪士尼的“增持”评级，目标价为170美元。

不过，市场预计，迪士尼的媒体和娱乐业务(预期为137.5亿美元)和迪士尼乐园、体验和产品业务(预期为63亿美元)的营收表现将出现健康的环比下滑。但这两个部门在二季度的表现很可能是该公司在本财年最疲弱的一个季度。