百亚股份财报公布！Q3收入增速恢复显著，电商渠道增长亮眼

10月25日，百亚股份公布2022年第三季度报告。公司Q3单季公司实现营业收入3.91亿元，同比增长20.90%；归属于上市公司股东的净利润4778.9万元，同比增长15.69%。

总体来看，2022年前三季度，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长4.23%；归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长27.23%。

从产品端来看，自由点卫生巾营收增速恢复快速增长趋势，3 季度同比增 长 26.9%，敏感肌卫生巾新品推出市场反响符合预期，推动产品结构进一步优化；纸尿裤品类同比增长 9.1%。其中婴儿尿裤，成人失禁用品销售增速较快，但基数还比较低。

从渠道端来看，电商渠道收入保持快速增长，公司2022年Q3单季度同比增速超 100%。线下渠道公司2022年Q3单季度收入整体同比增长 11.5%，经销和 KA 渠道增速差不多保持同步，因受疫情影响程度不同，区域间存在一定差异。渠道营收占比方面，公司2022年Q3单季度电商渠道、线下渠道、ODM 业务占收入 比重分别约为 22%、72%和 6%。

对于电商渠道快速增长的原因，百亚表示主要是由于电商渠道是公司全国拓展的重要渠道，公司把握了近年来直播电商发展机遇，在店播和达播方面均有明显突破，通过与头部主播合作及新开直播间等方式助推直播 电商业绩增长。公司持续加大线上渠道的品牌投入力度，聚焦抖音、 小红书等主流渠道，消费者流量溢出效应使得其他平台的搜索流量也 在增加，带动产品整体销售增长。同时，公司通过线上分销资源投入， 在拼多多、团购等渠道也获得了较快增长。

从区域来看，公司2022年Q3单季度川渝地区收入整体占比约 36%，云贵陕区域约 25%，发展省份 11%。随着电商渠道和外围省份的快速发展，各渠道、区域间收入占比会有所变化。

分区域来看，公司2022年Q3单季度外围省份稳健提升：四川及贵州地区受疫情扰动增长较缓，测算川渝及云贵陕核心五省占整体营收比例约60%；两湖及其他地区恢复稳健增长，预估占整体营收比例超10%。

从毛利率看，公司2022年Q3单季度综合毛利率较去年同期增加 2.2 个百分点。原因主要为：（1）产品结构持续优化，高毛利率产品占比不断扩大；（2）线下渠道促销投入效率提升，推动收入规模增长拉高毛利率水平。目前无纺布、高分子等原材料价格均已拐点向下，木浆价格短期维持高位但中期有望随供应端压力缓解回落，有机构认为随着原材料成本下行逐步体现在报表端，公司毛利率仍有进一步提升空间。

从期间费用率看，公司2022年Q3单季度销售费用同比增长43%，费比约 25%，销售费用增加 部分主要是在产品和品牌端广宣类投入比较多，以及员工薪酬支出增 加。公司会继续保持对电商渠道和线下外围省份的拓展投入，并增加 自由点的品牌费用投入。