伊利股份毛利率稳中有升，稳定价盘、优化库存，保障渠道生态良性发展！

10月27日晚间，伊利股份披露了2022年第三季度报告，不管收入，还是利润，都一如既往地保持了稳健发展势头，

数据显示，2022年前三季度，伊利股份实现营业总收入938.61亿元，归属于上市公司股东的净利润80.61亿元，连续29年持续稳健增长。

对此，分析人士指出，在疫情等不确定因素下，伊利股份仍能保持千亿体量基础上的稳健增长，显示了龙头企业抵抗风险的经营韧性，而且，伊利股份以自身的稳健带动了产业链上下游的平稳发展，真正发挥了行业压舱石的作用，保护了行业可持续发展的根基。因此，在宏观环境得到改善之后，伊利股份和行业都将迎来最快速的反弹。

毛利率稳中有升，第二增长曲线营收提升六成

在宏观环境存在下行压力的情况下，部分战略短视的企业会着眼于当下利润，比如采用激进的买赠促销方式，以推动业绩增长。

然而，据行业人士透露，今年前三季度，伊利股份没有参与价格战，而是稳定价盘、优化库存，保障渠道生态良性发展。

长期来看，稳固的价盘和健康的库存更有益于公司的可持续发展。事实也是如此。从三季报的各项数据来看，伊利股份的毛利率稳中有升，表现出了非常强的运营管理能力。

具体来看，2022年1-9月，伊利股份的液态奶营收641.02亿元，规模和市场份额继续稳居行业第一。

尼尔森数据显示，伊利股份的纯牛奶、金典有机均实现双位数增长，明星产品金典有机、安慕希继续保持细分品类第一品牌，安慕希市场份额继续扩大。

依托液态奶基本盘优势，伊利股份已经成功奠定其乳业绝对龙头地位。而在此基础上，伊利股份正加速构建以奶粉、奶酪为核心品类的“第二增长曲线”，并在资源投入上重点倾斜。

以奶粉和奶酪业务为核心品类的第二增长曲线不负众望，继续表现出色，报告期内，伊利股份的奶粉及奶制品营收187.28亿元，同比增长60.5%，持续“快进”。

其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，而通过收购“羊奶粉龙头”澳优乳业，促成奶粉品线“牛羊并举”战略优势，使其已经具备问鼎“全球奶粉第一”的实力。

值得关注的是，在奶酪业务上，伊利股份进入市场三年时间就已经迅速成为行业第二，2022年前三季度，奶酪同比增幅在30%以上，上升势头十分强劲。据了解，伊利奶酪在渠道端与液奶协同不断开发新的网点，铺货门店的增加也让奶酪业务增速明显快于行业，市场份额持续提升，目前奶酪渠道仍在持续扩展。

对此，业内人士表示，伊利股份对奶粉、奶酪等新兴高增长品类的长期布局和费用投入的产出，也十分值得期待。

另外，伊利股份的冷饮业务贡献营收92亿元，以绝对优势保持销量榜第一，并取得32.4%的高速增长。其中，巧乐兹凭借对消费者需求的精准洞察，多元化的产品矩阵，以及紧紧围绕年轻群体的创新营销，不断强化“冰淇淋第一品牌”地位，市场份额持续行业第一。数据显示，2022年前三季度，巧乐兹品牌销售额已全面突破50亿元。

长江证券在研报中指出，多品类共进驱动稳健增长，伊利股份的液态奶在稳住基本盘的同时，奶酪、奶粉等新品类实现渠道扩张、势能加速，长期来看，盈利能力仍有较大提升空间。

“中国整体的消费品市场基本面是非常稳健的，不管是国内企业，还是外资公司，都对于中国的中长期发展保持乐观。”业内人士表示，在当前的市场状态下，伊利股份兼顾短期、中期和长期目标，充分考虑上下游合作伙伴的利益，出台一系列符合市场实际的渠道支撑政策，减轻渠道伙伴压力，稳固终端价盘的同时，有效保障了公司产品的市场地位，全渠道领先优势持续强化，也为公司的健康可持续发展奠定基础。

继续加大创新力度，研发投入增长32%

今年前三季度，疫情多地、多点散发给消费类企业带来不小的挑战。特别是在下线城市，较为严格的管控措施使得客流量出现下滑，这让乳制品的消费场景受到了不小的影响。

但机遇与挑战并存。报告期内，伊利股份依然凭借产品迭代创新，并通过立体化的渠道网络触达更多的消费者，从而实现了业绩的高位双增。

众所周知，近年来，为了压缩成本、节约费用，国内外乳企都在减少在研发创新上的投入，但坚持以消费者为中心的伊利股份，坚信维持消费粘性的关键在于产品品质与创新，绝不在关键点上“勒紧裤腰带”。

因为疫情的影响是短期影响，消费者对于健康食品特别是乳制品更加强烈的需求，快速养成的饮奶习惯，这些长期的刚性因素并没有改变。只有在品质与创新始终领先的企业，才能行稳致远。

事实上，投资者也会发现在伊利股份的发展中，都是着眼长期发展，并且会根据企业不同发展阶段制定目标，并为之进行战略布局。当下伊利股份的目标便是“全球乳业第一”，即便是在疫情影响下，伊利股份依然坚持长线布局和投入，从长远战略着眼企业长期增长路径。

比如在品质打造上，伊利股份将产品品质视为生命，致力于生产100%安全、100%健康的乳制品。为此，伊利股份将质量管理战略从“质量领先3210战略”升级为“品质领先3310战略”，从聚焦食品安全风险管理到关注消费者品质体验，从卓越质量管理到引领消费者品质观，由质量管理向品质管理升级。

聚焦“全球最优品质”，整合全球优质资源，持续升级全球质量管理体系，将严苛的质量管控标准贯穿于全球产业链，保证零食品安全事件。截止到2020年，伊利股份的检验设备累计投入达到7.84亿元。

无独有偶！

2022年前三季度，伊利股份的研发投入接近5.33亿元，同比增幅在32%左右，而竞争对手的研发投入或是微微增长，或是原地踏步，甚至是开启了倒车。

正是因此，伊利股份才能打造出解决亚洲人饮奶乳糖不耐这一世界性难题的“舒化奶”；并成功推出了中国第一款基于母乳数据自主研发的婴儿奶粉“金领冠”；还在奥林匹克发源地希腊孕育了备受消费者追捧的人气产品“安慕希”；更重磅布局了承载人类可持续发展愿景与有机生活方式的高端标杆“金典”，这一个又一个沉甸甸的硕果，都是伊利股份多年在财力、物力和人力上的持续投入。

创新永不止步。报告期内，伊利股份旗下安慕希牵手丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝、攀枝花芒果推出的地域水果系列新品，在拓宽农民增收路径推动当地产业发展的同时，地域口味新赛道也开启了“新一代健康酸奶”新趋势，获得消费者喜爱赢得市场，为安慕希业绩的增长注入了新的活力。

数据显示，安慕希4大“地域限定”口味酸奶与“安慕希有汽儿”年度累计已突破20亿元，进一步促进安慕希的市场份额继续扩大，这正是伊利股份旗下超级大单品可以成为“常青藤”最好的注脚。

立足国内大市场，坚持创新驱动、品质第一、优化服务，从做产品转向做品牌、做标准、做文化，企业才能跳出同质竞争，实现高质量发展，伊利股份无疑为行业树立了一个成功样板。