卖掉多美滋发力瑞哺恩，整合后的蒙牛奶粉业务前景如何？

日前，蒙牛乳业在广州举行瑞哺恩新品发布会，该公司宣布，旗下瑞哺恩恩至、瑞哺恩菁至和瑞哺恩亲益这三大配方奶粉系列，已通过配方奶粉的新国标完成二次注册。蒙牛方面声称，这三大产品是“打破传统配方模式，跳出行业配方无效‘内卷’的尝试”。

南都湾财社记者注意到，虽然瑞哺恩系列配方奶粉是蒙牛品牌，但该品牌运营权主要在控股子公司雅士利手中。发布会上，雅士利国际控股有限公司行政总裁兼执行董事闫志远表示，蒙牛瑞哺恩将在“研发创新、品牌驱动、共赢合作”三大方面夯实战略。

从近期蒙牛的动向来看，该公司正在强化其奶粉业务在市场中的印象。这厢“高调”宣布瑞哺恩系列配方奶粉上市，南都湾财社记者注意到，那厢蒙牛也悄然做好了对雅士利私有化的先决条件。

根据3月9日蒙牛乳业在香港联交所的公告，蒙牛方面称已在3月2日出售多美滋中国业务(作价8.7亿元)，同时在3月9日收回达能持有雅士利的25%股权。这也意味着，雅士利私有化的先决条件已完成。根据去年5月南都湾财社记者报道，蒙牛将以1.2港元/股的私有化价格，收购达能持有雅士利的所有权益。

这一系列动作，意味着蒙牛旗下的奶粉业务板块调整进入了新阶段。业界认为，对于面向千亿的蒙牛而言，奶粉业务是必须解决的“短板”问题之一。

作为整合蒙牛旗下奶粉品牌的上市公司，雅士利拥有包括雅士利以及瑞哺恩等多个配方奶粉品牌，但近期业绩欠佳。以2022年半年报数据为例，雅士利营收为18.87亿元，净亏损为1.51亿元，营收和净利润分别跌12.53%和460.29%。从近三年净利润来看，雅士利一直在盈利和亏损中徘徊。

南都湾财社记者留意到，雅士利奶粉业务表现拉低了蒙牛奶粉板块的表现。根据蒙牛2022半年报，其奶粉业务板块为18.942亿元，同比2021年同期下跌25.63%。

在同一报告期内(2022上半年)，蒙牛奶粉业务这一数据不但远低于同为乳业巨头的伊利(120.71亿元)，同样也不及当时正在去库存的飞鹤(96.72亿元)以及疫情影响营收下跌的澳优(36.3亿元)。

业界看来，从加速雅士利私有化以及高调宣布瑞哺恩品牌通过新国标注册，蒙牛对配方奶粉业务的整合进入新阶段，该公司未来奶粉业务或被重新规划。尤其是新国标落地对部分未通过注册的产品进行清退后，给予了蒙牛产品拓展市场的新机会。