奶粉产业拖后腿？蒙牛年内净利增长失速！

近日，国内乳企巨头之一蒙牛发布2022年报，报告期内，该公司在报告期内收入录得925.9亿元，同比上升5.1%，从营收上距离千亿就差“临门一脚”；净利润录得53.03亿元，同比增加5.5%。

2017年至2021年，蒙牛营收增幅分别为11.86%、14.66%、14.57%、-3.79%和15.92%，净利润增幅为372.63%、48.6%、34.91%、-14.14%和42.57%。除2020年营收净利“双降”外，去年蒙牛的业绩增幅首次跌落至个位数增长。

实际上，拖累蒙牛去年业绩增幅主要是其下半年表现。据南都湾财社记者计算，去年下半年蒙牛营收和净利润分别录得448.7亿元和15.52亿元，同比2021年下半年，营收方面仅增幅6.25%，净利润下跌25.34%，下半年净利润增幅下跌，直接将去年上半年超27%的净利润增速拉低。

在年报中，蒙牛针对去年业绩增长表示，去年户外消费场景、终端卖场客流受到外部影响，加上全球市场通货膨胀攀升、原辅料成本上涨，为乳业带来经营环境和成本高企的多重调整。

具体板块来看，蒙牛旗下表现各异。主营业务液态奶方面，总收入782.69亿元，同比增长2.3%；冰淇淋业务涨33%，收入56.5亿元；奶酪及其他产品在过去一年收入约48.1亿元，较上年同期几乎翻番；奶粉业务报38.62亿元，同比下滑近22%。

蒙牛奶粉业务收入主要来自雅士利及贝拉米业务，雅士利2022年录得收入37.382亿元，同比减少15.7%，以前述数据计算，贝拉米营收规模1亿元左右。

在乳业巨头中，奶粉是蒙牛近年来的增长“短板”；例如该公司此前并购的雅士利，近三年来其净利润一直在盈利和亏损中徘徊；又如该公司2018年以70亿元并购的奶粉品牌贝拉米，其并购前年营收为18亿元左右，若按照年报数据计算，该奶粉品牌的收入规模已下降至1亿元。

当然，为调整发展奶粉业务，蒙牛方面有所准备。今年3月9日，蒙牛已出售多美滋中国的业务，并收回达能持有的雅士利股权，雅士利私有化先决条件已完成。

“奶粉是有受到疫情、出生率的影响，更核心原因可能是在国标升级的转换，我们在今年2、3月份已经拿到全部配方的批准”。根据蒙牛总裁卢敏放在此前业绩说明会上表示，奶粉业务今年会有比较好的修复。

2020年，蒙牛提出“再创一个新蒙牛”战略目标，其重点路径之一就是全品类多元化的产品布局，为应对业务多元化，蒙牛在近年来进行多次外延式并购，例如控股现代牧业、中国圣牧、贝拉米和妙可蓝多等。

不过记者也注意到，持续并购增加蒙牛相关负债压力，截至去年末，蒙牛负债总额677.6亿元，同比增长20.78%，较2016年增长了快3倍；商誉价值高达88.88亿元，同比增长82.96%，一旦并购整合不及预期，将面临商誉减值风险。

从并购的相关资产来看，今年已披露年报的现代牧业、中国圣牧及妙可蓝多业绩表现各异。现代牧业方面，该公司营收达123亿元，同比增加73.7%，净利润为5.625亿元，同比下降44.79%；

中国圣牧营收报31.76亿元，同比增加6.42%，净利录得4.165亿元，同比下降11.71%；妙可蓝多方面，营收增长7.81%报48.3亿元，但净利下降12.32%报1.35亿元。

另外，从蒙牛业绩会中注意到，蒙牛管理层给出的2023年收入增长在中到高个位数，利润率上继续实现30-50个基点的扩张。

展望今年时，卢敏放提及了蒙牛的五年规划。他表示，今年很关键，即如何从纯粹的规模累，转变为有规模、有利润的基础上实现高质量发展。