润本冲刺国货“婴童护理第一股”，但仍需减少对大单品的依赖

6月20日，据上交所官网消息，润本生物技术股份有限公司（以下简称”润本”）首发上会获通过。这意味着，润本即将登陆A股市场，有望成为国货“婴童护理第一股”。

据天眼查APP显示，润本成立于2006年，2020年11月整体变更为股份有限公司，主打产品包括驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大类，覆盖居家生活、出游踏青、四季护肤、沐浴清洁等场景。

从发起IPO到过会，润本冲刺A股之路不算长。界面新闻此前曾报道，润本生物于2022年5月递交了招股说明书，拟募资9.02亿元。

虽有望成为国货“婴童护理第一股”，但这家公司实际上是以驱蚊产品起家。

相比起传统驱蚊产品，润本选择以驱蚊原液、驱蚊喷雾和驱蚊贴、手环等切入，采用如香茅油等植物精油配方，被认为安全性高，而且新生代消费者、父母们对子女的照料十分在意，也很看中这类产品的专业度。于是，在这个品牌的相关宣传上，你都能看到“安全”“舒缓”“温和”“无刺激”等它所强调的字眼。

借助前期的品牌运营及线上渠道开拓等，润本得以成长。

据更新后的招股书，2020年至2022年，润本营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元，净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和1.60亿元。

尽管业绩平稳增长，润本仍面临一些不确定性。

比如，早年“一心灭蚊子”使得它过于依赖单一品类的收益。从招股书可以留意到，2019年至2021年，驱蚊板块收入占到总营收的比例分别为40.88%、38.21%和39.14%。

蚊子多在夏季出没，这让润本的收入又呈现一定的季节性特征。润本在2019-2021年的第二季度的收入占比分别为47.12%、49.87%和45.66%，第三季度的收入占比分别为28.29%、28.8%和28.41%。

润本也承认，极端寒冷天气情况下，消费者对驱蚊系列产品的需求将下降，将对公司的经营业绩带来影响。

为此，润本也在调整产品结构，以应对季节收入不平衡带来的风险。例如增加一些在冬天可以销售的品类，扩大婴童护理产品。

据最新招股书显示，润本目前的婴童护理产品系列包含婴儿润唇膏、紫草舒缓膏、润本叮叮舒缓棒和婴儿滋润防皴霜等14款产品。

这一板块的营收占比也在2022年首次超过驱蚊板块，成为该公司旗下第一大业务板块。

招股书显示，2020-2022年，婴童护理板块营收分别为1.44亿元、2.17亿元和3.90亿元，占总营收的比重也在逐步上升，分别为32.47%、37.24%和45.59%；这三年，润本在婴童护理板块的营收增长分别达到了69.4%、50.7%和79.7%，高于驱蚊、精油等其它板块。

尽管如此，润本的驱蚊“依赖症”还待进一步解除。

从市场表现来看，润本婴童护理系列产品很大程度上也依赖“驱蚊”的加持。

目前润本官方旗舰店内销量靠前的婴童产品都与驱蚊、防蚊以及专注婴童蚊虫叮咬引发的皮肤问题有关。比如，店内销量排前三的润本紫草膏，也有主打蚊虫叮咬止痒功效，销量超过20万。

驱蚊单品对公司收入贡献仍比较高。

招股书显示，公司前五大单品包括电热蚊香液45ml、植物精油贴36片、皴裂膏15g等。过去三年来，它们的销售集中度（各期前五大单品的总销售收 入/当期主营业务收入）分别为 49.40%、43.95%和 34.25%；2022年公司前五大单品对收入贡献程度仍较高，其中，第一大单品电热蚊香液45ml报告期内销售收入占驱蚊系列产品收入比例分别为27.44%、24.27%和19.89%。

然而驱蚊产品的短板明显，也就是说，公司在接下来一些时间里，销量还是会受季节更迭以及所处区域的气候变化影响，进而导致业绩出现波动。

而驱蚊行业本就面临同质化严重、竞争激烈的现状。

根据灼识咨询数据，2022年中国驱蚊行业企业超过5000家。除润本股份外，市场上，海家化（“六神”）、朝云集团（“超威”）、彩虹集团、中山榄菊、庄臣（“雷达”）等也都是消费者熟悉的驱蚊企业或品牌。

对此，润本6月6日在回复了上交所的问询时表示，公司目前仅有“润本”这一单一品牌，而同行业竞争对手大多有更丰富的品牌矩阵，不同品牌形成差异化定位，能够最大限度覆盖不同的市场和人群，公司目前单一品牌现状，也导致公司产品在与竞品竞争的过程中灵活性较低，产品的目标客户也较难转变。

此外，在婴童护理市场，也早就聚集了青蛙王子、红色小象、强生、郁美净等多个深耕多年的品牌。

对于婴童护理业务，润本接下来也有赖于借助提升研发水平，与对手形成差异化竞争以突围。按照润本的计划，上市后将加强其在婴童护理领域的研发和生产能力。招股书显示，此次上市，润本计划募集的近9亿元资金之中有3.7亿元，将投入到“黄埔工厂研发及产业化”项目。