奶粉去库存基本完成 乳品市场价格有望回升

受进口奶粉冲击影响，国内乳业近两年一直处于低迷态势，行业库存堆积严重。但从今年以来，进口奶粉开始大幅下滑，乳业加速去库存效果显着，乳业专家王丁棉指出，2015年年末乳品奶粉行业有望出现周期性反弹。与此同时，国内乳企在奶粉持续低迷情况下，液态奶企业一枝独秀上半年依然保持良好业绩，不少奶粉企业也纷纷向液态奶方向转移。预计年末去库存加产品结构改善双推动有望大幅度利好相关上市公司。

据了解，贝因美方面近期表示，从去年下半年去库存至今，目前公司已基本消化了超出正常水平的库存，库存整体已处于历史良性时期。根据齐鲁证券近期草根调研显示，目前国内乳制品企业大包粉去库存基本完成，大包粉库存有望在今年年底完成消化。

从各家乳企相关财报来看，龙头企业上半年去库存加速情况更为明显。其中，光明乳业今年年初库存为20.3亿元，半年报存货已下降至17.9亿元，同比下降11.8%；伊利股份去年年末库存50亿元，截止6月库存下降至42.3亿元，同比下降15.4%。

乳业专家王丁棉则指出，去库存将持续到今年九十月，年底乳品市场价格有望出现周期性回升。

其表示，由于近两年我国国内乳品需求疲软，进口奶粉持续过度，导致企业去库存化一直较为缓慢，但今年以来进口奶粉开始大规模下降，导致国内库存消化加剧，预计去库存加速将持续到今年十月。

农业部相关数据显示，今年上半年我国奶粉进口42.4万吨，同比减43.0%。其中，大包粉进口从今年初开始下降，乳制品进口量从今年3月以后开始下降。九月第三周，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.43元/公斤，与前一周持平，同比下降12.5%，奶价已处于阶段性底部。