低温酸奶市场：冷链完善+消费升级 稳中有升

低温酸奶营养价值高居液态乳顶端,近年增速较快,预计未来五年仍有15%的复合增速。自2011年以来,低温酸奶销售额增速较快,2011-2015年CAGR约15.7%。低温酸奶2015年增速15%,高于液态奶5%的行业平均增速,成为仅次于常温酸奶的明星产品。根据AC尼尔森统计数据,2015年低温酸奶市场规模约250亿。假设给定15%的增速,预计2020年整体市场规模超500亿。

消费升级、冷链完善带动低温酸奶增长。低温酸奶营养丰富,富含蛋白质、维生素、钙和有益菌群,可调节肠胃、美容养颜,具有健康、口感佳等特点,深受消费者喜爱。随着居民人均可支配收入和城镇化率的持续提高,人均奶制品消费量提升并由白奶向高附加值产品升级。当前中国人均酸奶消费额低,仅占美国的33%,日本的16%,未来提升空间巨大。由于低温酸奶的运输和保存对温度要求高,冷链是目前制约低温酸奶增速的主要原因。我国人均冷库容量低,2014年仅0.116立方米/人,不足日本的1/2,美国的1/4。受益于冷链的加速建设,预计低温酸奶将保持较高增长。