飞鹤IPO这次真来了|最新披露半年进账近60亿 筹资额或翻倍到70亿

中国最大的国产奶粉生产商飞鹤，冲刺在港IPO的脚步声越来越近了！10月13日，中国飞鹤有限公司（下简称为“飞鹤”）在港交所披露了聆讯后数据集（第一次呈交），这意味着其通过港交所聆讯。

值得留意的是，飞鹤在文件中披露了上半年的最新业绩。数据显示，截至到2019年6月30日止的六个月内，飞鹤实现收入58.917亿元（人民币，下同），同比增长34.37%；期内利润17.51亿元，同比增长60.42%。

同期，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉的销售额占比也上升至66.5%，较第一季度高0.7个百分点。飞鹤此前曾表示，由于充分预计到内地婴幼儿配方奶粉市场高端产品的增长趋势，公司从过去几年开始将产品重新定位于高端产品。

今天彭博社的消息称，此次飞鹤拟募资10亿美元（现约合70.74亿人民币），最早将在本周进行预路演。联保人为摩根大通，招商证券国际以及建银国际。

与两年前第一次赴港IPO相比，飞鹤此次传言的募资额几乎翻倍。在2017年2月，市场曾传闻飞鹤拟融资5亿~6亿美元。

通过简单对比，小食代可以计算出飞鹤在今年4月至6月（二季度）期间的业绩表现。

例如，今年前3个月飞鹤的收入是27.56亿元，但是到了6月30日止的上半年就录得58.917亿元。这意味着，飞鹤的二季度收入为31.357亿元。同样可以算出，在二季度，飞鹤净赚9.798亿元。

收入增长的背后，是飞鹤高端奶粉的占比提高，今年一季度高端奶粉占总收入的比例为65.8%，而这个数字到了上半年就增加到了66.5%。也就是，上半年高端奶粉为飞鹤进账了接近40个亿。

飞鹤奶粉的毛利率也是一大看点。截至上半年，飞鹤高端产品的毛利率为71.9%，低于2018年时的75.8%的水平；同期的超高端星飞帆系列的毛利率为73.5%，也较2018年时下跌约八个百分点。尽管如此，这两个数字仍然比一季度时的69.1%和71.0%有明显提高，显示飞鹤在二季度毛利率水平获得了改善。

从销售点数据看，飞鹤经销商和零售商覆盖的销售点总数在二季度也得到扩大，从3月底时的9.2万个，增长到6月底时的10.9万个，显示飞鹤继续发力母婴店、超市等渠道。

而在线上，飞鹤上半年电商渠道贡献了4.171亿元，而该数字在今年3月底时仍只有1.79亿元，占同期总收益从6.5%增加到7.1%，显示该公司也在拼电商。

此外，飞鹤的文件中也加入了一些新的表述。例如，新增加了这样一段说法：“（我们）向线上销售渠道支付的销售补偿乃针对天猫、京东及苏宁易购等大型电子商务平台作出。根据与该等电子商务平台订立的合约，倘该等电子商务平台销售我们产品的毛利率并未达到协定百分比，我们应向该等电子商务平台作出销售补偿，以确保其毛利率。该等电子商务平台的协定毛利率介乎3%至15%。”

在押注高端奶粉的同时，飞鹤也在着手布局国内外的产能扩张。

最新资料显示，飞鹤的加拿大金斯顿工厂预计在2020年上半年完工。该工厂将安装一条牛奶婴幼儿配方奶粉产品生产线，及一条羊奶婴幼儿配方奶粉产品生产线，预期设计年产能均为2万吨。目前，飞鹤在该工厂的投入已达到2.789亿加拿大元（约合人民币14.47亿元）。

有消息指，因该工厂准备开始生产，飞鹤已开放招聘30名技术人员。

在国内的产能扩张上，飞鹤则透露称，黑龙江泰来工厂预计在今年下半年完成扩建。扩建部分将用于生产羊奶婴幼儿配方奶粉及羊奶粉产品，设计年产能为2万吨，估计资本开支总额约为4亿元。

而对其在2018年收购的美国维他命世界（Vitamin World）零售保健业务，飞鹤则请来了曾经的惠氏“掌门人”张国华，聘任其为维他命世界的国际主席兼美国主席。

在今年上半年，维他命世界的收入约为3亿元，而一季度时为1.5亿元，其占飞鹤总收入比例从5.5%下降至5.1%。

飞鹤在这一业务的策略中透露，未来将拓展产品组合，向婴幼儿以及产前及产后母亲提供涵盖整个发展阶段的新产品。“婴儿及幼童食品产品与婴幼儿奶粉配方高度互补，可以提供婴幼儿成长所需的均衡营养”。