辉山乳业多年危机终落下帷幕？ 联交所宣布：将对辉山乳业的上市地位予以取消

12月18日，联交所宣布，12 月 23 日上午 9 时起，将对辉山乳业的上市地位予以取消。此前该公司的股份自 2017 年 3 月 24 日起已暂停买卖。

至此，三年之久的辉山乳业危机落下帷幕。

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取消上市地位

据了解，2018 年 3 月 27 日，香港联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》第 13.24 条有关拥有足够业务运作或资产的规定，故根据《上市规则》第 17 项应用指引将该公司置于除牌程序的第一阶段。

香港联交所分别于 2018 年 9 月 27 日及 2019 年 5 月 3 日将该公司置于除牌程序的第二及第三阶段。在除牌程序的第三阶段于 2019 年 11 月 15 日届满前，该公司并没有提交任何复牌建议。因此，联交所决定取消该公司股份在联交所的上市地位。

辉山乳业危机要从2016 年 12 月说起，早前知名做空机构浑水先后两次狙击辉山乳业，浑水公司曾发布沽空报告，指辉山乳业为一家骗子公司，公司价值为零。

浑水公司表示，至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率。但发现大量证据表明，该公司长期以来都是从第三方购买大量苜蓿，因此我们毫无疑问地认为，该公司存在财务造假。此外，辉山乳业在其奶牛养殖场的资本开支也存在欺诈行为，我们估计夸大程度在8.93亿到16亿元人民币之间，资本开支造假的主要目的可能是为了掩盖其在收入报表中的欺诈行为。

2017 年 3 月，辉山乳业债务危机爆发，辉山乳业股价闪崩，盘中一度暴跌 90%，一小时内市值蒸发 320 亿港元，创该公司史上最大跌幅。

随后该股紧急停牌，截至停牌时，辉山乳业仍跌85%。随后市场传言称，辉山乳业大股东或涉嫌挪用30亿资金，且无法收回。

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重组无期

在此之后，辉山乳业便陷入了漫长的停牌期。停牌期间，重组消息不断，亦有蒙牛、光明等乳企有意“接盘”的消息传出，但都均无下文。

今年8月，又有媒体报道曝出伊利乳业或将以15亿元入主辉山乳业，成为其新的重组方，接手整个辉山包括其欠下的巨额债务，与之共同现身的还有悠然牧业，但由于无法和近2000名的债权人达成统一意见，该方案目前仍在磋商中。

根据10月12日对沟通情况的最新消息披露，伊利就辉山乳业重组案与沈阳市政府大部分达成了共识，伊利需要在半个月内提供新版投资方案，供债权人讨论，否则将被没收5000万保证金，重组方案目前暂无定论。

业内认为，伊利此番主要是看中辉山乳业在上游奶源上的地位。

资料显示，辉山乳业的上游牧场有着重要地位，奶牛品种以荷斯坦奶牛和娟珊奶牛为主，生产的原奶乳脂、乳蛋白含量明显高于普通奶牛。辉山平均每头泌乳牛的年产奶量为9.1吨，高于行业平均水平，显示出不凡的牧场管理能力。

而在此时，辉山乳业被取消上市地位，被迫退出资本市场舞台，伊利和辉山的重组之路是否会受影响，还不得而知，倘若是看重奶源，想必辉山乳业的退市不会影响两者合作。