飞鹤新十年计划：升级产业链，加大布局婴幼儿配方奶粉辅助产业

消费升级、国货浪潮及“三孩”政策合力推动下，国产奶粉赛道愈发热闹。6月10日，记者从中国飞鹤（06186.HK，以下简称“飞鹤”）获悉，未来10年内，该公司将与原生态牧业、其他鲜奶供应商以及相关供应链企业，在黑龙江省投资开展工厂新建及升级改造、牧场建设等生态产业链投资。

他们希望通过加速布局，做大、做强婴幼儿配方奶粉辅助产业，为实现千亿乳企目标筑牢基础。

此前一天，飞鹤刚发布了股权回购公告，拟动用不超过2亿美元从公开市场购回公司不超过10%的股份。截至6月10日收盘，飞鹤股价为19.32港元，较前一天上涨0.42%，公司总市值约1718亿港元。

此番回购，飞鹤向资本市场传达了信心。据飞鹤管理层透露，目前，他们有把握完成公司2023年中期经营目标和2028年长期经营目标。飞鹤在2020年年报中曾披露，该公司计划实现2023年销售350亿元，2024年-2028年实现集团销售额15%的复合年增长率的两大目标。

目标达成后，2023年飞鹤的营收将在去年基础上提升88%；即便不考虑产品高端化带来的盈利能力提升，以现有净利率看，飞鹤2023年净利润将达到140亿元左右。

如一切按计划进行，这将是一个中国乳企从未企及的高度。事实上，在消费升级和政策助推下，国内奶粉行业向头部集中的趋势正在加速。数据显示，中国奶粉行业CR3自2015年以后持续提升。2020年，中国奶粉行业CR3达到38%，集中度水平回到2007年，提升趋势明显。

据飞鹤2020年年报数据，当年其实现营业收入185.92亿元，同比增长35.5%。同时，其婴幼儿配方奶粉产品实现营收176.73亿，同比增长41%，以17.2%的市场占有率继续保持排名第一。尼尔森数据显示，截至2021年4月，飞鹤市占率已升至19%。高盛则推测，到2023年，飞鹤预计将达到27%的市场份额，而在超高端部分这一数字则能达到44%。

随着90、95后消费主力崛起，中国奶粉市场逐步形成了不同的兴趣偏好和圈层文化，呈现出明显的消费分级现象。《2021百度国货用户洞察》显示，Z世代消费者品质购物与理性购物并重，更加愿意为品质买单，产品品质逐渐成为消费者选择的首要驱动力。新的消费趋势催生奶粉企业把重心放在高端奶粉上，伊利、蒙牛、完达山等国产品牌纷纷入局，在奶粉产业端布局高端化产品，有机奶粉、羊奶粉、A2奶粉等品类在细分高端市场持续火热，市场占比不断增加。

飞鹤则是最早布局高端产品的那一批乳企，其早在2010年就已推出首款高端奶粉“星飞帆”，随后又相继推出淳芮有机新品、妙舒欢以及面向儿童配方奶粉市场的茁然等新产品。

“高端差异化发展是飞鹤坐上国产奶粉头部的原因之一，”高级乳业分析师宋亮向时代周报记者表示，这个定位恰好匹配到了一二线市场消费者的消费偏好。

在乳业观察人士看来，在新一轮国货热潮和奶粉“新国标”政策的推动下，未来奶粉行业将继续延续高端化和向头部集中的趋势。

今年3月，国家卫健委发布50项新食品安全国家标准，其中包括乳企高度关注的《婴儿配方食品》（GB10765-2021）等3项营养与特膳食品标准。

该新国标重大改变是将《较大婴儿和幼儿配方食品》（GB 10767-2010）分为2个标准，即《较大婴儿配方食品（GB-10766）和《幼儿配方食品（GB-10767）》。细分之后，新国标在蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等部分作出了更明确严格的规定。

这对乳企提出了更严格的质量控制要求，行业准入门槛再次提高，行业加速洗牌。宋亮表示，新规对于头部品牌是利好，可以率先将新产品推向市场，并且影响定价策略。据统计，目前，我国共有20.7万家奶粉相关企业，2020年，奶粉相关企业新注册2.97万家，同比下降12%；今年前4月新注册3906家，同比下降60%。

事实上，近十年来，我国乳制品相关企业注册量一直呈现波动下降趋势——2013年注册量达十年来最高，新增47.1万家，同比增9%；自2014年开始，注册量逐年下降，2019年注册量达28.9万家，同比下降4%。对于冲刺“千亿乳企”的飞鹤来说，他们迎来了“大鱼吃小鱼”的关键时刻。