泡泡玛特首份季报出炉，第三季度整体零售收入同比增长75％-80％

11月1日，泡泡玛特(09992.HK)首次披露了第三季度运营数据。公告显示，2021年第三季度泡泡玛特整体零售收入同比增长75%-80%。

从各渠道来看，零售店收入同比增长40%-45%；泡泡玛特抽盒机收入同比增长130%-135%；电商平台收入同比增长125%-130%，其中天猫旗舰店增长75%-80%，京东旗舰店增长270%-275%；批发及其他渠道收入同比增长125%-130%。

据泡泡玛特方面透露，私域流量运营带动了整体增长。2021年上半年抽盒机实现了3.25亿元收入，同比增长101%。今年8月的潮玩线上展中，泡泡玛特累计成交额达2520万元，累计支付用户数达到5万。

零售行业分析师凌飞宇表示，泡泡玛特的增长逻辑主要在于保持会员数量增长。“会员增长主要依靠IP和门店数量支撑，目前泡泡玛特的主要市场还是集中在一线、二线城市，线下也以加密门店为主。”

公告显示，截至2021年9月30日，泡泡玛特在中国大陆新开35家线下门店，门店数量从2021年6月30日的215家增至2021年9月30日的250家。报告期内，泡泡玛特新开机器人商店210家，机器人商店数量从2021年6月30日的1477家增至2021年9月30日的1687家。

据东吴证券研报显示，泡泡玛特门店仍有增加的空间，从购物中心存量看远未达天花板，对标选址相似的喜茶，一线、新一线城市还有2倍空间。

但在泡泡玛特入驻的商场周边，也不乏TOP TOYS等品牌的身影。另一家潮玩头部品牌52Toys的融资表现也十分亮眼，今年9月获得融资金额4亿人民币，由前海母基金和国中资本联合领投，中金资本旗下基金、新瞳资本、兼固资本跟投。

综合整个潮玩行业来看，在营收市占率方面。2020年，中国潮玩行业代表性企业中，泡泡玛特的市场占有率最高，达到10.97%；其次是布局零售渠道的晨光文具(即九木杂物社)和布局IP运营的奥飞娱乐，市占率分别达到2.44%和2.34%。可见，潮玩行业的市场集中度较低，行业竞争较为激烈，市场份额还有很大的空白空间等待企业的挖掘和占有。这也均符合中国潮玩行业作为成长初期的特征。

值得一提的是，泡泡玛特上半年财报显示，泡泡玛特营收17.73亿，增长116.8%；毛利为11.17亿元，较上年同期的5.33亿元增长109.4%。经营利润为4.87亿元，133.6%；期内利润为3.59亿元，较上年同期的1.4亿元增长154%。

“营收主力位”的自有IP依然动能强劲。财报期内，自有IP营收达9亿，占总营收的50.9%。主要包括Molly、Dimoo、SKULLPANDA、Bunny等。同比2020年上半年，自有IP收入从2.8亿，增长了220.7%。而Molly和Dimoo分别贡献了2.04亿元（占比11.5%）和2.05亿元（占比11.6%）的销售收入，同比分别增长了81.9%和74.5%。