均瑶健康盈利能力持续恶化，经营现金流下滑738%，味动力乳酸菌还有钱图吗？

日前，均瑶健康披露了最新的业绩报告，2021年和2022年第一季度的净利润都是高双位数下滑，且今年第一季度经营现金流为负，自我造血功能大幅恶化。

数据显示，2021年，均瑶健康的营业收入不到9.14亿元，与2020年8.52亿元相比，增长7%左右；归属于上市公司股东的净利润接近1.47亿元，相较于2020年2.14亿元，下滑31%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为0.93亿元，与2020年1.75亿元相比，降幅在47%左右。

“受国内外不确定因素影响，归属于上市公司股东的净利润下降，主要系公司新产品、新事业部、研发投入增加，同时加大了对渠道的投入，导致费用增加；2020年国家阶段性社保减免政策导致公司人力成本费用低于2021年，”均瑶健康方面表示，部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加，本期折扣率高于上期等原因，导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降。

2021年，受疫情影响，常温乳酸菌行业延续 2020 年出现的整体下滑趋势，虽有所放缓但趋势未变。从国内乳制品品类整体趋势看，除了低温鲜奶等被消费者熟知的品类外，其余品类的销售都有不同程度波动，其中常温乳酸菌品类也面临整体性挑战，均瑶健康自然也难以独善其身。

根据均瑶健康“十四五规划”要求，进一步明确了公司做体内微生态专家的企业形象的目标，把益生菌和后生元作为两大发展品类，策略上确定了新产品先由新零售线上发力，做响品牌，然后再线下扩大战果，味动力乳酸菌饮品产品焕新，用专利益生菌提高科技含量，设置技术壁垒，同时修复巩固渠道。

据了解，2021年下半年，均瑶健康累计上市16个SKU，新品销额近6000万元，同时，均瑶云商9个月内搭建线上销售平台12个，6个月实现销售收入4000多万元。

让投资者感到遗憾的是，进入2022年，均瑶健康的业绩还在持续恶化之中。2022年第一季度，均瑶健康实现营业收入接近2.48亿元，微降2.26%；归属于上净利润约为1827万元，同比降幅在71%以上；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润接近1368万元，同比下滑75%左右。

针对净利润下滑，均瑶健康方面表示，主要系公司持续对产品和渠道投入，导致费用增加；部分原材料、能源价格上涨导致产品成本，本期受疫情影响，部分订单、部分工厂无法发货、运输成本增加等原因。

除了收入、利润下滑，2022年第一季度，均瑶健康经营活动产生的现金流量净额约为-1.63亿元，降幅在738%左右。

对此，均瑶健康指出，主要系因春节销售原因，期初应付账款及合同负债余额较高，本期销售商品、提供劳务收到的现金较少，购买商品、接受劳务支付的现金较多，导致经营活动产生的现金流量净额大幅减少。

众所周知，均瑶健康作为常温乳酸菌领域头部企业，虽然具备较高品牌知名度及市场口碑，但并无显著的竞争优势，在龙头品牌的挤压之下，均瑶健康的日子并不健康。

“市场竞争方面，受常温乳酸菌饮品高增长及高利润的驱动，各大低温乳酸菌饮品知名厂商纷纷进入该领域，众多小厂商也争相分羹市场。”乳业资深专家王丁棉等业内人士告诉《五谷财经》，随着领先企业如伊利股份、君乐宝和蒙牛在常温乳酸菌市场加大投入，铺设全国市场，市场集中度会逐步提高，且市场竞争仍然趋于激烈，均瑶健康旗下味动力的增长空间较为有限。

基于此，在稳固常温乳酸菌饮品市场占有率的同时，均瑶健康明确了以益生菌创新应用为核心的突破方向，培育新品，积极探索第二成长曲线，但截至目前，还没有对均瑶健康的业绩形成有效的促进作用。

不过，均瑶健康方面认为，2022年第一季度，公司在产品品类丰富、研发技术深入、渠道开拓进取等方面均有较明显成效。

报告期内，均瑶健康的业务结构得到进一步优化，常规乳酸菌系列产品业务受疫情影响但整体保持稳定；并以功能性益生菌为抓手，对重要品类实现提档升级，并顺应益生菌特性开拓新事业部，报告期内，单月实现发货超过 3500 万元，扩大战略新品种类的延伸并对渠道及产品管理赋能，在本报告期内顺利实现较好收入。

“随着产品成熟度进一步提升，均瑶健康将加强全国渠道及现有渠道下沉加密的布局工作，后续对业绩的提振将更加明确。”均瑶健康方面称。