江南布衣即将在香港上市 四成资金用于建设物流中心

国内最大的设计师服装品牌终于要在本月31日在香港上市了。

10月18日，江南布衣在香港举行IPO招股会，拟在19-24日公开招股，全球发售1.25亿股H股。

招股资料进一步显示，其中包括1亿股新股，香港和国际发售股份数目分别占比10%和90%。每股定价为6.08-7.73港元，最高集资9.66亿港元，于本月31日上午9时正式挂牌交易，股票代码为“3306.HK”。独家保荐人及独家全球协调人为建银国际。

此次IPO将引入一名基石投资者——天海国际控股，认购1500万美元股票，约占此次集资总额的12%-15.26%。公开资料显示，其母公司为广州市天海花边有限公司，是江南布衣供应商，主营业务为设计制造蕾丝及其他布料。

对此，江南布衣集团创始人、董事会主席及行政总裁吴健表示，此次引入说明上游产业对公司发展有信心。同时，公司现金流良好，将在上市后拿出每年净利润的75%用于派息，让股东能够分享公司的长期增长。

四成资金用于建设物流中心

募资用途方面，财新网报道，37%将用于建设一座新的物流中心。吴健进一步表示，位于杭州萧山的物流中心将于2019年中期建成，预料能支撑公司未来5年的发展，将承担过库存回仓及分发的作用，有助于降低成本。

对于所有以服装制造及销售为主营业务的公司来说，库存始终是主要痛点之一。因此，持续提升供应链及物流管理能力将进一步形成竞争壁垒。

江南布衣首先将改善供应链及物流基础设施，以优化产品补货、发货协调、存货及质量控制。比如新建一个总建筑面积为9万平方米的物流中心，预期年分拣及分发能力将约为1280万件产品，总资本开支约为3.19亿元。

同时，江南布衣还将对供应链管理持续投资，升级存货共享及分配系统，以优化内部订单及存货管理，减少冗余。

吴健解释，虽然现时公司以实体店为主，但网上订单愈来愈多，新的物流中心兼负配货、质量控制等多功能，若外包物流成本将会更高，因此倾向自建物流中心，预计2019年前投入营运，能支持往后5年该公司的发展需求。

此外，还有30%用于扩大公司品牌及产品组合，28%用于加强全渠道互动平台，5%用作公司运营资金及其他一般公司用途。

派息率高达75%

国内设计师市场不乏竞争者。上海的素然、Dazzle，广州的MO&Co.等，江南布衣何以保持领先的竞争优势?

从市场份额来看，成立于1997年的江南布衣已成为领跑者。据此前公布的招股说明书申请版本显示，2015年，江南布衣零售总额占比9.6%，在中国设计师品牌时装行业排名第一，同时占中国服装行业的0.2%。

从财务数据来看，截至2016年3月31日止9个月，江南布衣集团的总收入为15.35亿元人民币，70%来自女装，毛利率进一步上升至62.6%，速写更是达到68.3%。利润约2.13亿元人民币，同比增长约13.9%。

江南布衣集团营业利润在过去三年以23%的复合年增长率增长，2016年达到3.43亿元人民币。集团现金流充沛，2014—2016经营活动现金流年复合增长率达到83.7%。

得益于公司稳健增长与健康的现金流状况，江南布衣将在上市后有长期分红计划，派息比率将高达75%。

目前，江南布衣旗下包括五个品牌，分别为女装JNBY、男装CROQUIS(速写)、童装jnby by JNBY、高端女装less以及新晋童装品牌Pomme de terre。

（江南布衣旗下品牌销售占比）

2005-2011年期间，江南布衣连续扩充品牌组合，并为整体营收带来强劲增长。

2014财年至2015财年，速写、jnby by JNBY及less分别增长25.3%、174.7%及21.3%。其中，针对3-5岁婴童群体的童装品牌表现更为突出。

2016年7月，江南布衣新添子品牌，推出针对6-14岁的儿童及青少年Pomme de terre。至此完成3-50岁各年龄段的男女品牌矩阵。

作为一家以设计师主导的时装公司，江南布衣表示，未来将专注产品规划及设计、品牌推广等方面，而从2015年7月起，已将所有的产品生产外包给OEM供应商。
全渠道粉丝互动平台

全渠道互动平台成为推动江南布衣业务增长的关键因素。

截至2016年6月30日，江南布衣的全渠道平台在中国及12个国家或地区拥有的1316间零售店，分别为432间自营店、855间经销商经营店以及29间海外客户经营店。此外，线上渠道为天猫、京东、唯品会、微信等。

在此前接受好奇心日报的采访时，创始人兼首席创意官李琳曾表示，2011 年之后，JNBY 几乎停止了门店扩张，不打算在三线城市扩张(除浙江省外)，直到2015年才加速重启了开店计划，主要在西安、重庆这样的内陆二线城市。

对于未来的开店战略，吴健在该新闻发布会上表示，江南布衣将维持稳健的开店策略，童装在未来会继续增加二三线城市的覆盖，JNBY品牌每年保持新增约20家门店，并以内地市场为主。

值得一提的是，江南布衣正在打造基于“粉丝经济”的社区，通过传播设计理念及生活方式以带动销售及品牌认同，目前取得的效果颇为显著。

2015年，江南布衣推出微信服务号，截至2016年3月31日已有57万名用户，平均每月吸引约4万名新用户。据早前时尚头条网数据统计，其女装JNBY的微信平台粉丝数量在国内女装中排行第一。这在整个自媒体行业内都算是不错的成绩。

同时，会员账号由2014年6月30日的36万个增加至截至今年3月31日的110万个，其中活跃会员人数由86000人增至17万人。

粉丝人数的增加，对同店销售带来直接有效的结果，2014财年、2015财年以及截至2015年及今年3月31日止9个月，同店销售增长率分别为0.1%、7.1%、6.3%及8.0%。会员的销售占比也由2014财年的40.2%增长如今的约56.6%，贡献的购买力已超过零售总额的一半。

2012年夏天，江南布衣第一次引入基金投资，开始更加商业化，2013年6月24日，嘉御基金创始合伙人，阿里巴巴(B2B)前CEO卫哲加盟，委任为非执行董事，负责就集团业务发展提供战略建议。几年后，江南布衣再次登陆资本市场，会带来怎样的化学反应?

但正如李琳曾对媒体所说：“原来不打算上市。但是因为有了基金的投资，你知道，基金的钱总是要到资本市场上挣回来的。”